Aperçu du marché
La semaine dernière, le marché des actions a continué à montrer des signes de force avec le S&P 500 qui a enregistré une sixième semaine consécutive de gains, la plus longue série depuis novembre 2019. Cette performance a été soutenue par des données économiques solides, renforçant l’opinion que les États-Unis pourraient éviter une récession. Cependant, cette force économique a également conduit les investisseurs obligataires à reconsidérer leurs paris sur les baisses de taux en 2024, entraînant une hausse des rendements. Ce contexte complexe suggère une Réserve fédérale qui pourrait maintenir des taux plus élevés plus longtemps, reflétant un scénario potentiel de « Goldilocks » une inflation plus basse sans récession.
Actions et gestion des risques
La semaine dernière, notre portefeuille a été réajusté pour capturer la hausse des indices tout en conservant une position défensive. Nous avons identifié des opportunités dans les secteurs de l’énergie, de la consommation et de la technologie en étant plus sélectifs dans nos points d’achat. Actuellement, trouver des opportunités sans augmenter substantiellement le risque du portefeuille est de plus en plus difficile. Notre diversité sectorielle et un risque actif inférieur à l’indice nous rendent résilients et moins volatils aux replis du marché. La faible volatilité des indices contribue également à maintenir un profil de risque plus bas que d’habitude dans notre portefeuille.
Obligations
Dans le segment des obligations, nous restons patients, recherchant un point d’entrée attrayant pour déployer davantage de capitaux dans des échéances plus longues. Les rendements des obligations américaines à 10 ans commencent à se normaliser, offrant potentiellement des opportunités intéressantes à long terme.
Analyse et perspectives
Les récents développements suggèrent une persistance de la force économique aux États-Unis malgré des signaux contradictoires sur les marchés financiers. Nous maintenons une approche prudente et sélective, tout en restant attentifs aux opportunités qui peuvent se présenter dans ce paysage dynamique.
En début de semaine, les marchés boursiers ont démarré sur une note prudente, les opérateurs de marché évitant de gros paris avant la publication de données économiques clés et les réunions des grandes banques centrales. Ces événements pourraient tester l’optimisme du marché concernant les réductions de taux en 2024. Le rapport très attendu sur l’indice des prix à la consommation (CPI) de novembre donnera une indication sur la tendance de la désinflation avant la décision finale de la Réserve fédérale américaine pour 2023.
Les attentes des consommateurs américains en matière d’inflation à court terme ont diminué en novembre, atteignant le niveau le plus bas depuis avril 2021. Cette évolution a alimenté les spéculations que la Fed aurait terminé ses hausses de taux et commencerait à assouplir sa politique d’ici mi-2024. Néanmoins, une analyse plus approfondie révèle des préoccupations chez les investisseurs, avec une volatilité attendue sur les marchés actions dans les jours à venir.
Selon plusieurs experts, même si le rapport sur l’inflation de cette semaine aux États-Unis montre des signes encourageants, la Réserve fédérale américaine voudra voir plusieurs mois consécutifs de données sur l’emploi et l’inflation avant de modifier ses paramètres de politique monétaire actuels. Par conséquent, toute baisse du marché en réaction à un maintien des taux élevés plus longtemps que prévu pourrait être une opportunité pour rebalancer ou acheter lors de la baisse.
Ce que nous observons cette semaine
La semaine est marquée par plusieurs événements économiques mondiaux significatifs qui pourraient influencer les marchés :
Mardi :
- Publication de l’indice des prix à la production (PPI) au Japon.
- Enquête ZEW sur les attentes économiques en Allemagne.
- Données sur le chômage au Royaume-Uni.
- Indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis, un indicateur clé pour la politique monétaire de la Fed.
- Discours de Michele Bullock, gouverneur de la Reserve Bank of Australia, au Sommet AusPayNet à Sydney.
Mercredi :
- Production industrielle de la zone euro.
- Indice des prix à la production (PPI) aux États-Unis.
- Réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, suivie d’une conférence de presse avec le président Jerome Powell.
Jeudi :
- Réunion de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE), suivie d’une conférence de presse avec la présidente Christine Lagarde.
- Réunion de politique monétaire de la Banque d’Angleterre.
- Réunion de politique monétaire de la Banque nationale suisse.
- Statistiques américaines sur les demandes initiales d’allocations chômage, les ventes au détail et les stocks des entreprises.
Vendredi :
- Publication en Chine du taux MLF à 1 an, des prix immobiliers, des ventes au détail, de la production industrielle et du taux de chômage.
- Indicateurs PMI manufacturier et des services de la zone euro par S&P Global.
- Production industrielle, indice manufacturier Empire et investissements transfrontaliers aux États-Unis.
En conclusion, bien que les perspectives à court terme soient incertaines avec des données économiques clés et des décisions de politique monétaire à venir, les perspectives à long terme restent positives. Nous restons vigilants et prêts à ajuster nos stratégies en fonction des développements du marché.
