Nvidia : le départ de Jensen Huang secoue l’IA

Le départ soudain de Jensen Huang, cofondateur et chef de la direction de Nvidia, a secoué le secteur de l’intelligence artificielle cette semaine. L’annonce survient alors que les investisseurs s’interrogent déjà sur le financement et la rentabilité des investissements massifs en IA. Malgré un rebond des principaux indices depuis vendredi dernier, les marchés demeurent nerveux : l’inflation américaine persiste, le pétrole fluctue et une panne mondiale chez Microsoft perturbe de nombreuses organisations. Chez Pratte, nous sommes actuellement en accumulation sur le titre de Nvidia.

Sous la loupe

Nvidia (NVDA)

Le départ du visage de l’intelligence artificielle

C’est la nouvelle qui a retenu l’attention des marchés cette semaine. Jeudi, Nvidia a annoncé que Jensen Huang quittait immédiatement ses fonctions de président, de chef de la direction et de membre du conseil d’administration.

Pour les investisseurs, il ne s’agit pas d’un simple changement à la direction. Cofondateur de Nvidia en 1993, M. Huang a dirigé l’entreprise pendant plus de trois décennies et a été l’une des figures les plus influentes du développement de l’intelligence artificielle. Son rôle dans les relations avec les clients, les partenaires et les décideurs politiques dépassait celui d’un dirigeant habituel.

Dans son communiqué officiel, Nvidia présente son départ comme une démission. Bloomberg rapporte pour sa part qu’il a été évincé par le conseil d’administration.

Pourquoi ce départ ?

Le conseil de Nvidia avait lancé une enquête indépendante après des informations de presse concernant une relation personnelle entre M. Huang et une femme d’affaires que les autorités américaines soupçonnent d’avoir des liens avec le renseignement chinois. D’autres informations de presse concernant une relation avec une employée de Nvidia ont ensuite accentué la pression sur la gouvernance de l’entreprise.

Lorsqu’il a annoncé son enquête, le conseil a indiqué ne pas avoir de raison de croire que la sécurité nationale ou les secrets de Nvidia avaient été compromis. Le résultat de cette enquête n’a pas été communiqué dans l’annonce du départ. Il faut donc distinguer les faits confirmés des allégations encore examinées.

Pour assurer la transition, la directrice financière Colette Kress devient chef de la direction par intérim, tout en conservant ses fonctions actuelles. Chez Nvidia depuis 2013, elle connaît bien les opérations et les finances de l’entreprise. Le conseil entreprend la recherche d’un successeur permanent et considérera des candidatures internes et externes.

Nvidia affirme s’attendre à ce que ses activités, ses engagements envers ses clients et son calendrier de produits se poursuivent sans interruption. Les prochains mois permettront de vérifier comment cette transition se déroulera.

Une réaction boursière violente

L’action était déjà sous pression avant l’annonce. Elle a terminé les séances de lundi et de mardi en baisse respective de 4,27 % et de 5,47 %, avant de reprendre 2,87 % mercredi.

Jeudi, après l’annonce du départ, le titre a touché un creux de 148,80 $ US, soit environ 14,4 % sous la clôture de mercredi. Il a ensuite réduit ses pertes pour terminer la séance à 166,19 $ US, en baisse de 4,34 %.

Vendredi à 10 h 5, l’action se négociait à 162,42 $ US, en baisse de 2,27 % pour la séance et d’environ 12,98 % depuis la clôture du vendredi précédent. Ces chiffres demeurent susceptibles de changer pendant la journée.

Une entreprise qui continue de générer une forte croissance

Le départ de son dirigeant soulève des questions importantes, mais il faut aussi regarder les activités de l’entreprise. Dans ses derniers résultats trimestriels publiés, pour le trimestre terminé le 26 juillet, Nvidia a présenté :

• Des revenus de 96,2 milliards de dollars américains, en hausse de 106 % sur un an.
• Des revenus liés aux centres de données de 89 milliards, en hausse de 117 %.
• Un bénéfice net comptable de 59,7 milliards.
• Une marge brute de 75 %, avant les autres dépenses de l’entreprise.

Les centres de données représentaient ainsi environ 92,5 % des revenus trimestriels. Cette concentration montre à quel point Nvidia profite des investissements en IA, mais aussi à quel point ses résultats dépendent du maintien de cette demande.

Valorisation et éléments à surveiller

La chute du titre a aussi réduit sa valorisation. Selon des données de LSEG rapportées par Reuters jeudi, l’action se négociait alors autour de 12 fois les bénéfices prévus pour les douze prochains mois, un niveau que Reuters situait à son plus bas depuis 2012.

Ce ratio repose toutefois sur des bénéfices anticipés. Si les prévisions diminuent, le titre pourrait paraître moins abordable que ne le suggère ce chiffre. La succession, la concurrence, les restrictions sur les exportations de puces et le rythme des dépenses en IA restent donc des risques à suivre.

Nvidia publiera ses prochains résultats mardi 17 novembre après la clôture. L’entreprise avait précédemment prévu des revenus d’environ 108 milliards de dollars américains, à 2 % près, pour ce trimestre. Les commentaires de Colette Kress sur la demande et les perspectives seront particulièrement attendus.

Chez Pratte, nous sommes actuellement en accumulation sur Nvidia. Dans le cadre de notre approche de gestion, nous continuons de suivre les perspectives de l’entreprise, sa valorisation et les risques associés à cette transition.

Thème de la semaine

Le choc Nvidia traverse l’écosystème de l’IA

Le départ de Jensen Huang a entraîné des répercussions bien au-delà de Nvidia. Les puces de l’entreprise sont utilisées dans les centres de données qui entraînent et exploitent des applications d’intelligence artificielle. L'entreprise entretient aussi des relations d’affaires et détient des participations dans plusieurs sociétés de cet écosystème.

Lorsque l’incertitude touche un acteur aussi important, les investisseurs réévaluent les perspectives de ses fournisseurs, partenaires, clients et concurrents. Cette semaine, les réactions ont toutefois été très différentes d’un titre à l’autre.

Jeudi, CoreWeave, fournisseur d’infrastructures infonuagiques lié à Nvidia, a perdu 6,86 %, après un bond de 24,7 % mercredi à la suite de ses résultats. À l’inverse, les concurrents AMD et Broadcom ont gagné respectivement 5,86 % et 5,54 % jeudi, alors que certains investisseurs envisageaient la possibilité qu’ils profitent de l’incertitude chez Nvidia.

L’épisode remet aussi en lumière les liens financiers entre les entreprises du secteur. Nvidia investit notamment dans certaines sociétés qui utilisent ses puces. Ces relations peuvent soutenir le développement de nouvelles capacités, mais elles rendent aussi les entreprises plus interdépendantes. Les investisseurs veulent donc comprendre comment les projets seront financés et quels bénéfices ils produiront.

La demande demeure présente : CoreWeave a relevé ses prévisions annuelles de revenus à une fourchette de 13 à 13,3 milliards de dollars américains. Elle prévoit toutefois consacrer de 37 à 39 milliards à ses investissements en 2026 et a enregistré une perte nette de 709 millions au dernier trimestre. La croissance des revenus ne se traduit pas encore nécessairement par des profits.

Chez Nebius, les revenus trimestriels ont fortement progressé, mais des retards dans l’ajout de capacités ont amené la société à réduire le haut de sa fourchette de revenus prévus pour 2026. Son action a perdu 16,84 % jeudi.

Inflation et taux : une pression supplémentaire

L’IA n’était pas le seul sujet à préoccuper les marchés. Aux États-Unis, les prix à la consommation ont augmenté de 0,4 % en octobre par rapport à septembre. Sans l’alimentation et l’énergie, la hausse a été de 0,3 %. Les prix de l’énergie ont ralenti, mais les augmentations se poursuivent notamment dans le logement et l’alimentation.

Vendredi, les données sur les prix à la production ont montré une hausse mensuelle de 0,3 % en octobre. Sur douze mois, la progression atteignait 6,5 %, contre 6,3 % en septembre. Cette mesure donne une indication des pressions sur les coûts en amont pour les entreprises.

Pour les investisseurs, une inflation persistante peut signifier des coûts d’emprunt élevés plus longtemps. C’est particulièrement pertinent pour les entreprises qui doivent financer de grands projets de centres de données. Le rendement des obligations américaines à dix ans a d’ailleurs dépassé 5 % cette semaine.

Au Canada, le résumé des délibérations publié mardi a montré que la Banque du Canada avait envisagé de relever son taux directeur à sa réunion du 28 octobre, avant de le maintenir à 2,25 %. Elle surveille notamment le risque que les prix élevés de l’énergie se transmettent plus largement à l’économie.

Pétrole : plus d’offres, mais toujours de la volatilité

Le prix du pétrole a commencé la semaine en recul : le Brent a perdu près de 5,9 % lundi, avant de remonter plus tard dans la semaine.

Selon le rapport de novembre de l’Agence internationale de l’énergie, l’offre mondiale devrait dépasser la demande au quatrième trimestre de 2026. La production a progressé en octobre, notamment avec la reprise des exportations du Golfe.

Cette perspective ne garantit toutefois pas une baisse continue des prix. Les tensions au Moyen-Orient et les risques pour le transport maritime demeurent présents. De plus, les produits raffinés ne suivent pas toujours immédiatement le prix du brut : selon l’Agence, le diesel en Europe demeurait environ 77 % plus cher qu’avant la guerre, malgré son recul depuis le début d’octobre.

Microsoft : une panne mondiale

Depuis jeudi, une panne touche plusieurs services Microsoft 365, dont Outlook, Teams et Copilot. Des entreprises et des organisations publiques ont subi des interruptions dans leurs communications et leurs activités.

Vendredi matin, Microsoft indiquait observer des améliorations dans plusieurs régions, mais des problèmes d’accès et des retards de courriels persistaient pour certains utilisateurs. L’entreprise cherchait toujours à déterminer la cause et disait ne pas avoir d’indication d’une activité malveillante.

L’incident rappelle la dépendance de nombreuses organisations envers les services infonuagiques. Il est encore trop tôt pour en évaluer les conséquences financières.

Sommaire des marchés

Après la forte baisse de la semaine précédente, les marchés ont rebondi lundi : le S&P 500 a gagné 2,3 % et le Nasdaq Composite, 2,7 %. Les résultats de CoreWeave ont ensuite contribué à soutenir les titres liés à l’IA mercredi.

Le départ de Jensen Huang a ramené la volatilité jeudi. Malgré des pertes relativement modestes des grands indices américains à la clôture, les mouvements ont été beaucoup plus importants pour certaines sociétés. Vendredi matin, les principaux indices nord-américains demeuraient en hausse par rapport à vendredi dernier, même si une partie des gains s’était effritée.

Les marchés en chiffres

Variations hebdomadaires au 13 novembre 2026

Les indices, le pétrole et le taux obligataire comparent les relevés de vendredi matin à la clôture de la semaine précédente. Le dollar canadien est calculé à partir des taux moyens quotidiens de la Banque du Canada des 6 et 12 novembre.

Sommaire des titres

Nvidia (NVDA) : −2,27 % vendredi à 10 h 5. Le titre demeure sous pression après le départ de Jensen Huang; il avait perdu 4,34 % jeudi.

AMD (AMD) : +5,86 % jeudi. Le concurrent de Nvidia a progressé alors que les investisseurs évaluaient les répercussions du changement de direction dans le secteur des puces.

CoreWeave (CRWV) : −6,86 % jeudi. Le titre a reculé après son bond de 24,7 % mercredi, dans une semaine marquée par ses résultats et les inquiétudes entourant l’IA.

Microsoft (MSFT) : −0,36 % vendredi à 9 h 59. La panne de plusieurs services Microsoft 365 se poursuivait, malgré des signes d’amélioration.

Canadian Tire (CTC.A) : +7,22 % jeudi. Le détaillant a annoncé une hausse de 3,2 % de ses ventes comparables trimestrielles et une augmentation de son dividende annuel.

À suivre la semaine prochaine

Les résultats de Nvidia sous haute surveillance

Nvidia publiera ses résultats mardi 17 novembre vers 16 h 20, heure de l’Est, suivie d’une conférence avec les analystes à 17 h. Ce sera la première publication trimestrielle depuis le départ de Jensen Huang. Les investisseurs surveilleront les revenus, les marges, la demande pour les centres de données et les commentaires de la direction sur la transition.

Au Canada, les données d’inflation d’octobre seront publiées lundi 16 novembre. Aux États-Unis, les ventes au détail suivront mardi, puis le compte rendu de la dernière réunion de la Réserve fédérale sera diffusé mercredi.

Pour revenir sur les fortes fluctuations technologiques de la semaine précédente, consultez notre dernier blogue. Pour discuter de notre approche, communiquez avec notre équipe.